国内需求引导,沪铜窄幅振荡

以下内容节选自5月16日的《期货日报》:

上周,上期有色金属指数一改5月以来的连续下跌格局,上涨1.1%。成分商品除了锌微跌0.48%外,铜、铝、铅分别上涨1.15%、0.35%和1.2%。

从今年2月中下旬以来,沪铜振荡下行,文华沪铜指数从最高50650元/吨下跌至上周的44510元/吨。虽然最近三个月沪铜跌幅超过10%,但可操作性并不强,反复行情经常出现。对于后市,我们判断,沪铜或振荡至6月中旬,即美国议息会议前后。

国际方面,欧美经济数据均向好:欧元区6月制造业采购经理人指数PMI初值和服务业PMI均高于预期,并创下一年多以来的新高,表明制造业需求和服务业需求双双回暖,欧元区经济复苏加速。美国方面,5月新屋销售环比增长2.2%,创2009年11月以来最高值,同时美国劳工市场稳健复苏,薪资上涨拉动消费,各方面利好使加息预期再次升温。此外,希腊救助计划期限将至,债务谈判进展迟缓,希腊退欧风险升温。综合各方面因素,预计美元将进入振荡格局,金属价格与美元负相关关系弱化的格局短期将持续。

我们判断近期铜价下跌基本消化5月初LME铜库存大幅增加的利空影响,但6月美国加息和缩表预期增强,沪铜短期或进入振荡模式。从近期沪铜表现而言,操作性不强,投资者可将沪铜作为其他商品操作的指标。

随着美元走势对金属价格影响的进一步下降,有色金属价格走势的分析重点转向国内需求方面。二季度国内需求低迷超出预期,旺季不旺令金属价格连续下探。但是随着稳增长政策的深入,效果将逐步显现,三季度的情况将会有所好转。

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近期公布的经济数据也为需求见底复苏提供了支持,6月汇丰PMI初值为49.6,前值为49.2,连续两月反弹。新订单显著回升,原材料进口扩张,显示国内经济弱势企稳。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场。

另外,国内库存近期连续下降,现货升水加大,对价格起到了较大支撑。因此,上期有色金属指数短期止跌企稳的概率较大。

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