扎实稳步推进5G,金信诺维持买入评级

看好公司业务布局和长期研发投入价值转化,维持“买入”评级

增发资金拟投入到5G研发,扎实研发实力

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公司业务聚焦运营商网络、政企、消费者三大领域,积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G等战略性新兴市场。考虑到公司手机业务有望扭正,公司积极开展国际业务、研发到位,进行全产业链布局,未来业绩有望继续增长,估值有望得到修复。预计公司2017-2019年的EPS为1.07/1.27/1.47元,对应21.7/18.3/15.8倍PE,维持“买入”评级。

   
公司此次增发预案拟非公开发行A股股票数量不超过6.87亿股(数量参考《关于公司申请2017年度一般性授权的议案》经股东大会审议通过当日(2017年6月20日)公司A股股本的20%确定),募集资金总额不超过130亿元(含130亿元)。其中,91亿元用于5G研发(总投资428.78亿),39亿元用于“补充流动资金”。

金信诺(300252)

   
我们认为,技术上中兴4.5G/5G专利数量占比超越2G/3G时代;而客户方面,中移动、欧洲以及亚洲的新客户也在持续推进。本次增发募集资金是对于5G技术研发及产品研发的稳固,有利于公司后期的业绩释放。

公司加大研发投入,订单驱动19年增长,维持“买入”评级

    中兴引领行业新变革,受益5G产业链张力

1月30日金信诺发布2018年年度业绩预告,公司预计2018年归母净利润为1.30-1.50亿元,同比增长0-15%,18Q4归母净利润为0.19-0.39亿元,同比增长138-388%,环比增长-5-95%。业绩变动主要影响因素是:2018年公司研发费用同比增加约3000万元,金诺保理公司计提资产减值损失影响归母净利润约1200-1500万元。剔除研发费用增加以及保理公司资产减值影响,公司18年业绩增速同比增长32-50%,整体看业绩基本符合预期。大客户订单持续中标有效驱动19年业绩增长,我们预计18-20年EPS为0.25/0.44/0.60元,维持“买入”评级。

   
本月底,国际电信联盟(ITU)未来网络(包括5G)-机器学习焦点组(FocusGroupoMachieLearigforFutureNetworksicludig5G,FG-ML5G)第二次会议暨人工智能掀起ICT基础设施新变革论坛即将在西安中兴产业园召开。

5G时代公司单扇天线产品价值量和比例提升,未来有望受益5G建设

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