投资思路决定胜负,产品弃短扬长

  ⊙记者 安仲文 ○编辑 张亦文

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  一只重仓股终于等到连续上涨的行情,但投资经理却必须忍痛卖掉,挖掘的某只潜力股却无法配置,这种情况是当前一年期专户投资经理时常遭遇的难题。记者日前采访获悉,一年期产品实际上要求投资经理放弃基本面,更多关注概念主题,而这令专户投资经理面临种种不适应。据悉,为解决上述问题,目前一些基金公司在推出专户产品方面开始回避投资周期一年的产品,而将更多的精力放在两年期以上的专户理财产品。

  操作上崇尚快进快出 选股上关注题材热点

  震荡行情使基金专户投资效果出现冰火两重天的景象:一些强调集中优势资金挖掘优势个股的专户产品在今年的行情中表现突出,而一些表现勉强的专户理财产品可能更多受累于类指数化、类公募基金化的投资模式。

  招商基金专户投资经理郭党钰向《上海证券报》记者表示,一年期专户理财产品让投资经理的选股遇到了很多困难,不利于专户投资经理发挥自己在投资股票上的研究判断能力,专户投资经理在管理一年期产品时经常遇到重仓股在产品快要到期时还没有表现的尴尬。

  虽然基金专户开闸之际,基金公司纷纷内调旗下明星基金经理转战专户投资,但越来越多的基金公司意识到,一些稍微另类的投资风格可能更适用于专户投资,而基本面选股的策略往往与专户产品周期发生矛盾。

  买入优质个股,并且采取集中投资使得一些专户产品迅速成为黑马。主营油气设备的江钻股份昨日再度强势涨停,江钻股份的股价从年初至今出现了110%的涨幅。江钻股份可以成为基金公司专户投资所强调挖掘个股的典型案例。根据江钻股份披露的2012年一季度报告,该股前十大流通股股东名单中仅有的两家机构投资者均为基金公司旗下专户。南方基金(微博)旗下专户“一对一”产品期间买入江钻股份约69万股,融通基金专户投资总监陈晓生管理的“一对多”专户买入约63万股。

  “我们也遇到过重仓股刚好在到期之际才开始表现的情况。”国内一家合资基金公司人士向记者透露,虽然判断标的股票还会继续大幅上涨,但是因为专户“一对多”账户已经到期,还是被迫清仓卖掉股票,而之后这只股票又出现连续大涨,但此时无论投资者还是专户投资经理也都无可奈何了。

  “我不看基本面,我依据的是数量化的投资,更看重技术图形。”国内一家基金公司的专户投资经理向《上海证券报》记者讲述了其操盘策略:首先是对盘面走势的解读,并分析个股的技术图形,再结合数量化的模型去判断投资标的是否有上涨突破的可能。

  值得关注的是,陈晓生管理的这只“融通战略一号”专户产品不仅仅抓住了股价翻倍的江钻股份,上述专户产品亦成功介入国海证券。根据国海证券披露的2012年一季度报告,“融通战略一号”专户在今年一季度期间买入国海证券高达135万股,上述专户也成为国海证券报告期内的第二大机构投资者,国海证券的股价涨幅更是惊人,该股今年初至今股价涨幅超过125%。

  其实不仅仅是会遇到重仓股到期后才开始表现的问题,一年期产品的专户投资经理在选股上也很遇到了各种挑战。郭党钰向记者解释,A股市场很多优质股票的估值和股价都处于一个高位,两年期产品的专户投资经理可以慢慢等到股票回落或业绩释放再来介入,但管理一年期产品的专户投资经理就很难去买这类品种,因为没足够的时间去等待。

  考虑到专户产品的特殊性质,确定买入和卖出的时点是专户投资经理十分注重的因素,而对一些偏好技术分析的投资经理而言,这实际意味着任何股票都存在投资价值。“我眼中的股票只有涨与不涨的股票。”这位基金经理坦言,剔除那些存在严重问题的个股,比如ST股,其他任何个股都是可投资的标的,其在个股投资上获取的短期内的绝对收益通常在10%左右,一旦收益目标达成,投资经理就会立即锁定收益,卖出离场。“做专户投资最应避免将个人感情与个股挂钩,不要恋战。”

  “我管理的‘融通战略一号’专户投资的股票将不超过10个,只有集中优势资金才有可能获得更大的收益。”
融通专户投资总监陈晓生接受《上海证券报》采访时曾表示,如果投资品种太分散,即便部分个股翻倍也无法提升业绩,应该避免专户投资变成类指数化、类公募化,要发挥专户投资的灵活性。由于目前已有两只重仓股出现股价翻倍,“融通战略一号”专户产品可能已出现较大的浮盈。

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