安井食品,恒顺醋业

前三季度实现营业收入11.15亿元,同比增长5.58%,归母净利润1.45亿元,同比增长23.81%;扣非后归母净利润1.3亿元,同比增长19.79%;EPS0.24。其中Q3单季度实现营业收入3.82亿元,同比增长5.39%;实现归母净利润5099万元,同比增长24.29%;扣非后归母净利润4512万元,同比增长7.1%;EPS0.08。

公司公布2018年一季报,2018Q1实现营业收入9.56亿元,同比增长18.93%;归母净利润5424.53万元,同比增长20.53%;扣非后归母净利润4837.81万元,同比增长15.76%。

公司公布2017年年报,全年实现营业收入8.78亿,同比增长34.13%;归母净利润1.76亿,同比增长62.18%;扣非后归母净利润1.52亿,同比增长47.83%;EPS0.54元。公司2017年度利润分配预案为每10股派发现金红利人民币1.50元(含税)。

   
公司营业收入同比增速较上年同期回落4.61个pct.,主要原因是公司去年中公司对主要产品提价9%致使经销商提前囤货基数较高所致。但目前渠道库存已出清,叠加四季度销售旺季,公司出货量有望恢复正常水平。销售毛利率41.1%,较上年同期提升0.06个pct.,提价已能覆盖原材料成本的上涨。销售费用率较上年同期下降1.73个pct.至15.68%;管理费用率和财务费用率分别为9.11%和0.55%,同比基本持平。期间费用率合计下降了2.01个pct.至25.34。销售净利率较上期提升1.98个pct.至13.01%。

   
公司2018Q1营业收入增速较上年同期提升7.7个pct.。公司销售毛利率较上年同期下降0.5个pct.至26.95%,主要是由于原材料和人工价格的上涨,以及相对低毛利的流通、餐饮渠道的占比提升。销售费用率较上年同期下降0.57个pct.至14.88%;管理费用率较上年同期提升0.39个pct.至4.37%,财务费用率较上年同期下降0.14个pct.至0.05%。期间费用率合计为19.3%,较上年同期下降0.32个pct.。归母净利润增速转负为正,较上年同期提升23.08个pct.。公司18Q1非经常损益586.72万元,主要来自于政府补助,因此扣非后归母净利润增速较上年同期提升13.1个pct.。

   
公司营业收入增速同比提升25.21个百分点。分产品来看,内参系列收入1.77亿元,在公司营收中占比达到20%;酒鬼系列收入5.83亿元,销售占比为66%。两者合计收入7.6亿元,较上年同期增加了44.5%,销售占比达到87%,而2016年两者销售占比为80%。湘泉系列收入8370万元,较上年减少32.77%,销售占比由2016年的19%下降到10%。

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