上周ETF净赎回份额较高,跨境ETF换手率有所下降

申银万国证券股份有限公司 邓虎

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  本周ETF基金累计净赎回份额较大,为28.19亿份。六只ETF净申购,二十六只ETF净赎回,十五只ETF净申赎为零(近似到一百万份)。其中净申购最多的是上证商品ETF,仅0.23亿份,其次是上证红利ETF,0.19亿份。

  华夏基金(微博)和易方达基金(微博)管理的恒生指数ETF
和恒生H 股ETF 将于2012 年1月22 日上市交易,上市规模分别为36.03
亿元和20.28 亿元。

  跨境 ETF 换手率较前两周有所下降,华夏恒生ETF
上换手率为13.23%,易方达恒生国企ETF
上周换手率仅1.96%。周成交金额分别为1.065
亿和1333万。考虑到上周五日内平均折价率为-0.635%、-0.026%,套利收益将进一步降低。

  赎回最多的是深100ETF和上证180ETF,分别为14.53亿份和6.69亿份。

  投资建议:结合市场大势研判和行业配置,建议投资者保持ETF
仓位不变,推荐金融ETF、50ETF。

  投资建议:结合市场大势研判和行业配置,我们建议投资者降低ETF
仓位,同时维持对金融ETF、50ETF 的推荐。

  投资建议:结合市场大势研判和行业配置,我们建议投资者在年底前继续降低ETF仓位,同时维持对金融ETF、50ETF的推荐。

  原因与逻辑:申万策略认为,前期加仓者不急于出,因为市场还有上涨空间。其一,还可能有进一步的维稳动作。其二,经济复苏预期无法证伪。

  原因与逻辑:申万策略认为,随着美国总统选举的尘埃落定,财政悬崖被提上日程,相信海外的风险资产将有所回落,并最终成为终结A
股反弹的一个重要力量。因此我们建议投资者降低ETF 总体仓位。从ETF
成分股在“申银万国[微博]研究策略重点推荐表”中的配置来看,金融ETF、上证50ETF
的成分股中被申银万国重点推荐的股票权重分别为41.96%、33.78%,相对较高,因此我们维持对金融ETF、50ETF
的推荐。

  原因与逻辑:申万策略认为,在多处拜访投资者后,整体感觉香港投资者要比A股乐观得多。对于A股市场,香港投资者认为A股投资者太过悲观,对9月份以来的经济企稳熟视无睹。但对于经济数据是否反应经济好转,这一点争议很大。申万策略还是坚持年会报告《熊牛之界》中的观点和逻辑,静观其变。另外,从ETF成分股在“申银万国[微博]研究策略重点推荐表”中的配置来看,金融ETF、上证50ETF的成分股中被申银万国重点推荐的股票权重分别为42.67%、36.90%,因此我们维持对金融ETF、50ETF的推荐。

  其三,市场格局仍然偏强。但未加仓者不建议“入”,因为没有确切证据表明基(微博)本面已改善。因此,我们建议投资者保持ETF
仓位不变。从ETF
成分股在“申银万国(微博)研究策略重点推荐表”中的配置来看,金融ETF、上证50ETF的成分股中被申银万国重点推荐的股票权重分别为58.85%和43.87%,相对较高。因此,从ETF
成分股在“申银万国研究重点推荐表”中的配置来看,推荐金融、50ETF。

  有别于大众的认识:从ETF
成分股在“申银万国研究策略重点推荐表”中的配置来看,金融ETF、上证50ETF
的成分股中被申银万国重点推荐的股票权重分别为41.96%、33.78%,相对较高。因此我们维持对金融ETF、50ETF的推荐。

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