沪港通的火爆使专注于中国的ETF黯然失色,中国扩大股市对外开放

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香港4月23日 –
随着监管层降低了投资者直接买入中国股票的难度,投行和中国基金所管理的主要投资于中国的上市交易基金也失去了一些光彩。

纽约/香港5月2日 –
有投资利基的地方,就可能会有在其中掘金的上市交易基金。中国大陆则是个例外。

经历了温吞的开局后,具有里程碑意义的沪港通开始发力,从这些一度颇受青睐的投资工具手中抢走越来越多的生意。

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全球专注于中国的ETF市场规模为300亿美元。这一市场跟踪中国国内股市的表现,曾经是外国投资者买入中国股票的主要渠道。

资料图片:中国安徽淮北一家券商交易大厅内,一名投资者在股票信息屏前看报纸。REUTERS/Stringer

不过,香港交易所 客户业务开发负责人Tae
Yoo说,随着中国国内股市上扬,加上监管机构允许投资者通过沪港通直接买入沪股,通过这一机制投资沪股的机构在增加,而且还会继续扩大阵营。

中国规模3万亿美元的内地股市引进更多外资的计划,可望为ETF铺路,国外投资者可以买入持有中国内地股票的ETF。但这可能是一个漫长且困难重重的过程,此外投资这类证券也可能会承担很大风险。

受到沪综指
今年以来上涨36%的提振,通过沪港通流入沪股的资金不断增加,而与之形成对比的是,资金正在流出专注于中国的ETF。

中国内地市场是全球主要市场中少数ETF匮乏的市场之一。目前有1,450档美国挂牌的ETF,持有的资产约为1.4万亿美元。其中一些追踪主要股指;其他则是较为目标性,锁定特定产业、币别和国家。

“沪港通在去年11月启动后受到了很多外国投资者的亲睐,因为投资者无需支付管理费,而投资ETF是要支付这一费用的,”香港的一位基金经理说。

几乎所有侧重投资中国股票的美国挂牌ETF都局限在香港上市的H股,或者在美国上市的百度<
BIDU.O>和新浪< SINA.O>之类的科技业巨擘.

市场人士预计,随着中国加快市场化改革步伐,长期来看通过ETF进行的投资将会下降。此外,深港通预计将在今年稍晚推出,届时将吸引更多交易资金流入。

这是因为北京当局长久以来限制外资进入内地A股,这类股票以人民币计价,在上海和深圳交易。

为了防止海外资金只需轻松点击鼠标就可大量进出,中国监管机构要求外国投资者申请合格投资者的身份。获批后,官方通过向其发放所谓的QFII(合格境外机构投资者)或RQFII(人民币合格境外投资者)额度的方式,来决定其可以投资的规模。

目前已有逾200家境外投资者获准购买A股,而且数量还在增加。这是中国吸引更多稳定长期投资的部分举措,将有助于促进股市和经济发展。

尽管购买A股的额度将主要给予银行、大型资产管理机构和主权财富基金,但基金经理认为这可能足以打开ETF的闸门。ETF追踪某一指数或某类资产,可像股票一样交易。

此举将给较小的美国散户投资者和机构投资者提供投资中国的新渠道。

但这不会在旦夕之间实现。

新的中国ETF“将来肯定可能推出”,贝莱德旗下iShares的投资经理Jennifer
Hsui表示。“然而,还需要克服一些特殊挑战,这使得进入门槛相对较高。”iShares是世界上最大的全球性ETF提供者。

**非常缓慢的过程**

首先,监管机构一直紧控额度。管理资产规模3.8万亿美元的贝莱德去年末获得1亿美元的额度。道富环球投资管理资产规模达2.2万亿美元,是知名的ETF提供者,但旗下亚洲部门仅获得5,000万美元的额度。

尽管扩大对外资开放会使A股纳入到富时和MSCI明晟全球指数中,从而使得纳入ETF也更容易,但仍有汇率、流动性和其他障碍需要克服。

“这是一个非常缓慢的过程。我认为仍然非常遥远,因为要想纳入指数,这些额度或许还不够大,”Morningstar
Research资深分析师Patricia
Oey表示。“指数公司必须评估一些情况,看把那些股票纳入进来是否可行。”

富时指数副执行长Donald
Keith最近对表示,他预计中国A股五年内会被纳入全球指数。

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