人民币衍生品,因节前人民币流动性紧张

上海1月26日 –
中国境内美元/人民币掉期曲线本周明显上移。交易员称,本周公开市场流动性总体充裕,短端掉期点运行平稳;而本周人民币即期涨势凌厉一度触及6.30元至27个月新高,但长端掉期卖压反而减少,大行和外资行买需较强,推高了一年掉期点至逾五个月新高。

上海1月19日 –
中国境内美元/人民币掉期曲线本周略微回落。交易员称,本周公开市场持续净投放,整体均衡的流动性影响有限,短端掉期变化不大;本周人民币即期加速升值,远期结汇需求增加,长端掉期点略有承压,但仍维持在利率平价水平附近。

北京1月18日 – 中国境内美元/人民币掉期曲线
周三大幅抬升,短端上行更为明显。交易员称,境内人民币流动性持续紧张,而美元流动性相对宽松,导致掉期市场买盘增加,推升掉期曲线。隔夜掉期点
一度升至50点,创近三周新高;受短端传导且大行卖压不大,一年期掉期
一度升至1,001点创七个月新高。

他们并指出,在岸长端掉期稳步上行,而离岸相应期限掉期点则基本持稳,这导致两地同期限掉期点差收窄至70点以下,但预计离岸掉期点水位将会是在岸掉期点的重要参考。

他们并指出,离岸人民币流动性整体充裕,而离岸人民币强势也持续拉低了离岸长端掉期点,本周两地一年期掉期点差收窄至约130点,为2015年8.11汇改来最低,如果人民币即期继续强势,不排除两地掉期点重合甚至倒挂的可能。

离岸人民币流动性已经明显缓和,离岸美元掉期曲线继续下移。离岸美元/人民币一年期掉期点
与境内一年期掉期点 点差已经收窄至1,500点左右,较年初高峰已下降近一半。

“按理说spot下来,长端掉期应该也会有所下行才对,跨春节的掉期点变化不大,供需变化吧,”一外资行交易员称。

“流动性最近没太有问题,应该是CNH砸下来,把掉期点也拉下来,”一外资行交易员称,“境内掉期点估计就在这附近波动了,一方面有些套保需求,另外利率平价估计也差不多在这个水平附近,升贬值预期的影响没那么大。”

“临近春节,备付和提现需求太大了,企业要缴税、发年终奖什么的,境内人民币流动性非常紧张,掉期就跟着往上走。”一外资行交易员称。

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